304不銹鋼品種：

現貨：今日上午304不銹鋼市場主流成交價繼續全面上漲：佛山熱軋主流成交價上漲50元/噸，無錫熱軋主流成交價上漲50元/噸；佛山冷軋主流成交價上漲100元/噸，無錫冷軋主流成交價上漲100元/噸。近期不銹鋼原料鎳鐵、鎳板與高碳鉻鐵價格表現較強，不銹鋼市場情緒轉暖價格受到提振，熱軋供應壓力不大甚至偶見缺貨現象，但冷軋庫存連續攀升，供應壓力較大。今日青山集團304熱軋期貨開盤，窄帶4月期貨價較上漲開盤漲300元/噸，大板3月底期貨價較上次漲400元/噸，一定程度提振市場信心。

原料：鎳鐵——節后中鎳礦價格小幅上漲，鎳鐵價格持續上漲，中線預期鎳鐵供應壓力較大，但當前市場上鎳鐵現貨供應并不寬裕，即期原料計算鎳鐵利潤較高。春節過后不銹鋼廠鎳鐵招標價普遍上漲，鎳鐵價格表現堅挺。目前印尼鎳鐵新增產能投產進度偏慢，印尼鎳鐵集中投產時間或在3月份甚至二季度；國內山東鑫海第四個礦熱爐正在烘爐，前四個爐進度有所加快，但后四個礦熱爐投產時間可能延后到二、三季度。中線供應壓力依然巨大，2019年印尼鎳鐵產能增幅可能高達13-15萬鎳噸/年。鉻鐵——海外鉻礦主產區南非實施限電政策，部分國外鉻礦山封盤，鉻礦價格堅挺。節后多數高碳鉻鐵工廠復工，供應恢復的同時需求也在逐漸回暖，但受限電影響開工率提升有限，且后期內蒙古鉻鐵主產區限電政策升級可能影響高碳鉻鐵產量，高碳鉻鐵價格表現偏強。

庫存：據不銹鋼網站統計數據顯示，上周不銹鋼庫存繼續攀升，各系列皆出現明顯上升。300系不銹鋼庫存分地區來看，佛山庫存低位大幅回升，無錫庫存創新高；分冷熱軋來看，冷軋庫存增幅巨大，熱軋庫存增幅相對更小。整體來看上周不銹鋼庫存并未下降，反而繼續攀升，尤其是冷軋庫存增幅較大，后期可能對價格形成壓力。

觀點：雖然鎳鐵中線供應壓力依然存在，但短期鎳鐵現貨供應偏緊，不銹鋼廠持續上調鎳鐵招標價價格，鎳鐵價格表現較強，為304不銹鋼價格帶來支撐。上周300系不銹鋼庫存繼續攀升，主要因近期漲價幅度過大，下游復工后補庫積極性不高，且增幅主要以冷軋為主，熱軋壓力不大。因下游備貨不多庫存偏低，隨著三月份傳統旺季臨近，宏觀環境轉暖，后期不銹鋼下游依然存在一定的補庫需求，只是短期庫存壓力可能對價格形成壓制。后期不銹鋼價格謹慎偏多，但短期漲幅或暫放緩等待需求回升，后期價格決定因素在于三月傳統旺季能否兌現、庫存壓力能否緩解。

策略：中性。

風險點：不銹鋼旺季需求不及預期，庫存持續累積。鎳鐵供應壓力開始顯現。

來源：華泰期貨 新鎳網

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