【導語】進入1月下旬以后，建筑鋼材冬儲如火如荼，鋼企、貿易商、下游工地參與其中，而具體參與度，根據行情、區域和年后預期有所不同。截至1月26日，建筑鋼材相關鋼企基本公布冬儲政策，甚至部分鋼企宣布基本完成冬儲計劃。目前冬儲政策主要分為兩個方向：1.鎖價或保值政策；2.無鎖價或保值政策，僅對賬面資金計息，根據正常鋼企銷售價格結算。那么，這兩種銷售方式到底哪種比較好？年后行情預期如何呢？

冬儲政策

1. 鎖價和保值

　　目前采取鎖價和保值政策的鋼企是比較多的，甚至部分鋼企兩者結合進行冬儲。卓創調研，貿易商對保值傾向性比較大，調研的20家貿易商中，8家選擇不進行冬儲，5家選擇鎖價，7家選擇保值政策。首先，目前市價高位，風險較高，全國23個主導城市三級螺紋鋼（直徑20mm）均價為4253元/噸。其次，對年后下游需求雖有較強預期，但不排除特殊原因導致工期延遲，心態較為謹慎。最后，冬儲意愿薄弱的情況下，保值是最優選擇。

　　鎖價和保值也是鋼企妥協市場和保全重要貿易商的主要方式。一方面，鋼企提前銷售1月底至3月初的資源，回籠資金的同時緩解后期銷售壓力。另一方面，保護自身綜合利潤，消化春節后市場風險。

1. 賬面資金計息，無鎖價和保值

選擇此種方式的鋼企為少數，且山西區域較為集中，如SXMJ、JB、JNGT等，主要受鋼企庫存和資金壓力不大且對后期行情預期較好影響。目前山西部分鋼企受限產政策和年度檢修影響，未滿負荷生產，鋼企庫存偏低，且價格較周邊區域相對低位，對貿易商和下游吸引力較強，鋼企無需再次加大優惠進行銷售。

　　卓創調研，建筑鋼材冬儲雖如火如荼，但冬儲價位較往年來說相對較高，以山東為例，2020年冬儲三級螺紋鋼（直徑20mm）均價為3500元/噸，而2021年冬儲均價卻在4250元/噸，一方面鐵礦石、焦炭等原料價格高位，鋼企生產成本居高不下，甚至部分價格相對較低的區域鋼企處于虧損狀態，鋼企積極推漲，保護其綜合利潤；另一方面，鋼企一季度生產熱情一般，資源供應不及往年，對春節后市場行情預期較強。

一季度行情預測

表1　關鍵因素影響程度評價表

　　卓創預測，一季度建筑鋼材行情或震蕩趨強。宏觀面，補庫存周期和寬松的經濟政策支撐商品上漲。供應面，原料價格高位，鋼企生產動力不足，且存采暖季限產壓制，廠庫增幅低于往年。需求端，各方面因素考慮，下游需求預計及時啟動，對廠庫和社庫形成有效消化。

　　因此，綜合分析來看，一季度建筑鋼材行情或震蕩趨強。

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