【導語】“商品價格受供求關系影響圍繞價值上下波動。”這是從中學時代既學到的價值規律，當我在回想2021年上半年鋼鐵行業價格變化的時候，覺得用這句話尤為貼切。任何商品受到上下游關系的影響下，難以長期偏移價值。2021年上半年絕大多數鋼材品種價格在1-5月份上漲，尤其是4-5月價格上漲加速明顯，不過5月中旬至6月市場回調也較為猛烈。

供求關系方面，1-5月份市場國內需求保持良好，國外需求爆發性釋放，使得整體市場在保持高供應的情況下，供需整體形勢仍偏樂觀。但從當前時間回顧來看，上半年市場需求的良好表現更多應該歸功于國外需求的爆發，引動鋼材直接以及間接的出口。數據方面來看，1-5月國內粗鋼產量為4.73億噸，同比增加13.9%；鋼材產量為5.77億噸，同比增長16.8%。進出口方面，1-5月鋼材出口3092.4萬噸，同比增加23.7%；進口鋼材609.7萬噸，同比增加11.6%。終端需求方面， 1-5月房地產開發企業房屋施工面積839962萬平方米，同比增長10.1%；房屋新開工面積74349萬平方米，增長6.9%。1-5月汽車產量為1062.6萬輛，同比增長36.4%，重卡產量82.1萬噸，同比增長33.80%。1-5月制造業工業增加值累計增速為19.3%。用以上數據簡略計算來看，上半年鋼材總供應為5.83億噸，同比增加16.83%，用冶金規劃院對2021年下游需求量的判斷，疊加以上增速，簡略計算鋼材總需求量增加17.36%。

價值方面，商品遵循等價交換的原則，全球貨幣超發帶來的是一定程度上的貨幣購買力的減少，反映到商品上則為商品價格的上漲，而到了鋼鐵行業上，則表現為價格的趨勢性上漲。數據顯示， 2020年全球主要八大經濟體，共新增了14萬億美元的貨幣，約合人民幣近100萬億元。全球主要十二大經濟體，貨幣總供應量已經高達近100萬億美元，約合人民幣650萬億元，相比2019年，一年時間增幅高達近20%。

綜合來看，上半年鋼鐵市場受供需關系以及鋼鐵本身價值的相對貨幣的增加影響，價格呈現明顯的趨勢性上漲。對于下半年來看，從價值規律的分析來看：

1、美聯儲方面，縮表以及加息進程仍較為緩慢，最新消息來看，預計美聯儲可能會在今年12月的會議上宣布明年1月啟動縮表，但節奏并不會太快，加息則預計要到2023年二季度。而近日歐央行行長拉加德稱，由于目前距離歐央行的“接近但低于2%”的通脹目標還很遠，歐央行寬松的貨幣政策不會有較大轉向，有關退出緊急資產購債計劃（PEPP）的討論為時尚早，國外主要經濟體繼續貨幣寬松政策。此外2021年7月9日，中國人民銀行宣布，將于2021年7月15日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點。下調后，金融機構加權平均存款準備金率為8.9%，降準釋放長期資金約1萬億元。

2、供應方面，數據顯示，2021年1-5月份，全國粗鋼產量47310萬噸，同比增長13.9%，以此來算，如果下半年嚴格執行產量同比不增的目標，那么下半年粗鋼產量預計同比下降10%左右。

3、需求方面，二季度下游終端數據表現偏弱，5-6月挖掘機銷量連續下滑，汽車產量4-6月環比逐步下降，地產增速受銷售景氣支撐有一定的韌性，但新開工數據差。對于下半年來看，國外經濟復蘇進程預期有邊際效用遞減，國內地產、制造業景氣度不足，整體需求端或延續偏弱局面。

綜合來看，預期下半年整體鋼材市場呈現供需兩弱局面，但整體資金作用下，鋼材產品價值相對上移，整體鋼材價格或呈現震蕩上漲態勢。時間節點上，預期今年供應減少或更多落實到冬季限產上，7-9月價格或表現偏弱，10-12月價格或呈一定的上漲趨勢。

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