導語：新舊勢力之爭、龍頭們與二三線企業之爭、央企與民企之爭，新一輪爭奪與洗牌必然來臨。

最近兩天，筆者特別注意到一個新聞：正泰電器(SH:601877)擬22.5億出售組件業務。

“雙碳”風潮下，光伏產業“一片大好”，為何要出售耕耘多年的組件環節？有觀察者分析，伴隨供應鏈博弈“舒緩”，光伏將在2023年迎來“真正的繁榮”，特別是中下游，都將過上“好日子”。

但在如此預判下，正泰為何要退出組件環節？

光伏的產業歷史一再證明，“產業一片大好”并不適用于所有玩家。

“好日子”也并不適用于產業鏈不同環節的任何梯隊——組件環節尤其明顯，那些擁有垂直一體化實力的規模企業，必將在“好日子”來臨時，依恃綜合能力強勢搶占市場。

這一環節的集中度很可能在熙熙攘攘的資本進擊中不降反升。

更何況，不久前，通威股份(SH:600438)也強勢進擊組件環節.

“明年，真的是所有企業的好日子嗎？”這樣的疑問可以拋到硅料、硅片、電池，以及終端的“整縣推進”分布式等任何環節。

我們分析認為，過往兩年，伴隨光伏火爆，產業蓄積了更大能量，也聚集了更多矛盾，同時也在孕育更多變數。

產業迎來前所未有的巨大預期，但潛藏的各種風險也在增加。綜合各方觀點，2023年二季度很可能成為光伏新的“臨界點”，產業新一輪的洗牌也將開啟。

過往兩年，光伏大賽道確定，似乎人人都可以賺錢，任何企業都會有一席之地。

但事實上，光伏的錢哪有那么好掙？伴隨產業多年進化，特別是進入平價時代后，光伏的門檻其實遠超想象。

這里特別要提醒的是，不要線性思維而低估了通威、隆基、中環、晶澳、天合、協鑫、陽光電源等等光伏龍頭的護城河而去投資一些阿貓阿狗。

很有可能，在紅火的產業背景下你暫時可以賺點錢，但產業進入新一輪競爭洗牌期，最快倒閉的可能就是你。

商場如戰場，殘酷激烈。鮮有溫情脈脈，往往你死我活；沒有籌碼，注定被收割；有籌碼，則注定收割別人。

筆者綜合各方信息認為，促成新一輪大洗牌的變量和要素，重點包含以下這些方面：

第一，產能的擴張已堪稱“瘋狂”。2020年，可統計的光伏產能投資為4000億，2021年超過了8000億，而最新統計發現，2022年至今的產能投資已超過7000億。

第二，與第一條相伴隨，即使全球需求猛增，但以產業鏈核心環節的產能投資與預期，供需必然會在某個節點出現絕對的過剩，一些環節的產能預期已是目前市場需求的四倍五倍甚至更多。

第三，多種力量和要素推動下，供應鏈價格整體已漲了兩年多，但顯然不可能永遠漲下去，一旦未來價格在某個臨界點掉頭向下，甚至狂降，產業鏈可能隨之發生劇烈波動。

而當博弈最終“白熱化”，突破“臨界點”后，如果價格暴跌，最終傷害的可能是整個光伏產業。

筆者認為，最大的擔憂，還不是目前價格的持續上漲，而是等價格轉頭向下，甚至劇烈下跌后，光伏產業能否“平穩過渡”，能否“軟著陸”？是否會出現以惡意的“低價競爭”為特點的價格戰？

第四，供應鏈博弈下，各路巨頭的“垂直一體化”堪稱瘋狂，2022年以來更加明顯，在新的“競合”中，未來必然在產業鏈不同環節中出現激烈的彼此“踩踏”。

第五，全球各路資本瘋狂涌入光伏賽道，其中有制鞋的、做服裝的，甚至有養豬的。魚龍混雜的資本，能否在產業劇烈跌宕與洗牌中，在真刀真槍的市場競爭中，繼續分到一杯羹？

第六，很多企業（特別是新進入者）產能投資還處于重資產投資的初期布局，如果不久后市場行情暴跌，那這樣的企業風險基本接近無限大，這樣的例子在光伏發展史中已數不勝數。

第七，光伏產業正進入新一輪技術迭代的周期（N型）。

過往的產業歷史證明，光伏行業的長期“贏家”，通常都是能夠在長期技術迭代和短期產能擴張中很好把握平衡的企業。“雙碳”大背景下，平衡不好兩者的企業，風險加大。

第八，產能領先，只是短期優勢，是內卷的根源。隨著產能瘋狂擴大，技術紅利會加速消失，最終變成比拼成本，直至產能過剩，部分產能開始淘汰，最終僅剩少數寡頭賺取基本利潤。

第九，光伏產業鏈不斷深化和復雜的利益博弈。

最近兩年的情況是，以硅料為典型代表的緊缺環節勢必壓榨整個產業鏈的絕大多數超額收益，哪怕是其他環節的技術進步超額收益，直到其他環節沒有利益可以壓榨或者全產業鏈沒有產能失衡。

如果2023年二季度，上游緊缺環節產能大量釋放，產業收益和紅利加速傳遞分享到整個鏈條，那么是否意味著所有企業都迎來了好日子。

顯然不是，任何環節，有利益釋放，必然伴隨更多的爭奪，激烈競爭不降反增。

新舊勢力之爭，龍頭們與二三線企業之爭，央國企與民企之爭，新一輪爭奪與洗牌必然來臨。

第十，伴隨新一輪洗牌及洗牌后，光伏企業、企業家、政府和金融機構，以及整個光伏產業均更加成熟，這意味著，光伏企業更是要憑“本事”和“實力”吃飯，曾經一夜暴富的神話很難再有，企業大而不能倒的情況很難再發生。

終歸，市場的歸市場，商業的歸商業，我們都需要“按市場規律發展和做事”。

回溯產業歷史，身處一個兼具成長性、變化性和周期性的行業，我們已經經歷過2008年金融危機、2011—2012年歐美雙反、2018年“531新政”三次下行周期與洗牌。

但今時不同往日，“雙碳”大背景下，“坡長雪厚”的光伏已不用擔心整體的“共識”問題，其作為最火爆的投資“賽道”，洗牌的邏輯與結果，可能和過往都有所不同。

當然，本文僅是一家之言，筆者的視角和觀點意在提示風險。我們也曾撰文分析認為，以下十種光伏企業最有可能在新一輪競爭與洗牌中加速被“出清”。

第一種，跨界幅度太大，但無制造基因，無技術儲備，資金支持成迷，臨時搭臺瘋狂挖人，這樣的企業要注意了。

第二種，誤把產能的短期優勢當作長期優勢，把短期的戰術競爭力當作整體的戰略競爭力，產業一旦發生劇烈變動，類似企業可能積重難返。

第三種，一些企業巨量投資的節點選擇充滿“賭性”，特別是一些新進入者產能投資還處于重資產投資的初期布局，如果不久后市場行情暴跌，那這樣的企業風險基本接近無限大。

第四種，決策“一言堂”，創始人獨斷專橫遲早給光伏企業帶來巨大風險。

第五種，企業家熱衷玩資本，喜歡在資本市場不斷“瞎折騰”，在創新制造和實業方面根基不牢的制造企業遲早出問題。

第六種，瘋狂擴張的同時，企業如果負債率激增，現金流緊張兮兮，庫存高企，三角債嚴重的話就危險了。

第七種，沒有創新精神，骨子里不具備創新基因，失去創新能力和動力，特別是跟不上新一輪技術迭代的企業遲早會被淘汰。

第八種，企業管理粗放，管理與機制建設遠遠跟不上規模發展和瘋狂擴張步伐的企業，壓力和風險也不小。

第九種，光伏產業的競爭環境與格局愈發復雜，自我定位不清晰的企業很危險。“雙碳”下，你是誰，你是否融入了“競合鏈條”，你要往哪里去？

第十種，“雙碳”背景下，產業火爆發展的同時，企業內部卻矛盾重重，包括管理層與大股東的矛盾，管理層拉幫結派，家族企業內部矛盾等等。

光伏過往的歷史已證明，無盡的內部矛盾與內斗過后，企業常常被內耗，無心研發創新及市場化拓展，企業最終一蹶不振甚至最終倒閉。

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