主要事件:五礦發展(0.00,0.000,0.00%)公布2015年上半年業績公告,報告期內公司實現營業收入355.65億元,同比下降49.00%;實現歸屬于母公司股東的凈利潤-2.94億元,同比下降1238.72%。上半年EPS 為-0.27元,去年同期為0.02元,今年前兩個季度 EPS 分別為-0.09元、-0.18元;

　　行業低迷致使公司虧損嚴重:上半年宏觀經濟不斷尋底,市場需求極度低迷,行業處于低位震蕩期。報告期內由于公司主營的鋼材、冶金原材料等大宗商品(3892.08,-6.400,-0.16%)價格持續下跌,加之公司適度縮減了業務規模,貿易行業收入同比下降52.96%,從而帶動公司營收同比下滑49%。同時,行業低迷背景下公司子企業五礦營鋼同比多虧損3.14億元,疊加公司資產減值準備增加1.47億元,致使公司上半年凈利潤相比去年同期由盈轉虧,累計虧損2.94億元;

　　設立電商小貸,打造供應鏈金融閉環:2015年7月10日,五礦發展與下屬子公司五礦鋼鐵共同向中國五礦深圳進出口有限責任公司增資 5億元,由五礦深圳出資設立深圳市五礦電商小額貸款有限公司。其中,五礦發展出資5000萬元,五礦鋼鐵出資45000萬元。投資設立小貸公司,一方面是公司構建大宗商品電子商務生態圈、打造大宗商品供應鏈融資體系的客觀需要,可以為鋼鐵產業鏈各方參與者提供更好的增值服務, 是公司“打造國內領先的第三方大宗電子交易平臺”的重要舉措。另一方面,設立電商小貸有望為公司創造新的盈利增長點,經測算未來十年小貸公司的平均投資回報率為12.48%,靜態投資回收期為8.5年。在目前小額貸款市場方興未艾背景下,小貸公司將助力本公司拓展多元化發展道路;

　　切入汽車板加工領域,完善線下網絡布局:2015年6月6日,為進一步完善鋼材加工配送網絡布局,延伸鋼材產業鏈,公司控股子公司五礦鋼鐵擬以現金方式向長春新港長通機械有限公司增資5,244.68萬元,占股51%。本次投資符合公司的發展戰略,有利于完善公司鋼材加工中心網絡布局,彌補公司在東北區域剪切加工能力的不足,從而進一步提升公司的綜合服務競爭力。同時,通過提供汽車板的剪切、配送、落料和拼焊等服務,使公司業務范圍進一步拓展到汽車用鋼,有利于公司進軍高端汽車板加工行業,增強公司在汽車板領域的品牌影響力,為公司培育新的利潤增長點;

　　國企改革(1581.79,0.970,0.06%)存預期:為了防止國有資產流失,推動國有資本保值增值,確立國企市場主體地位,國企改革被推向市場風口浪尖,預計近期國企改革頂層設計將很快出臺。五礦發展母公司五礦集團下轄黑色金屬、有色金屬(3994.98,-8.950,-0.22%)、金融、房地產和物流五大產業,是中央直管的53家央企之一,極有可能參與這波央企改革浪潮。五礦發展作為全國最大的鋼貿商,近年來由于鋼材市場萎靡,主營業務出現較大虧損。在新經濟浪潮的沖擊下,公司轉型發展的動力較強,接連切入鋼鐵電商與下游汽車板領域就是最好的例證。公司作為五礦集團先行先試的改革實驗田,在央企改革大背景下,未來很可能成為集團改革的先鋒部隊,打開公司成長的想象空間;

　　投資建議:上半年公司電子商務服務網點已覆蓋全國22個重點城市,平臺累計交易量近400萬噸,累計交易金額突破100億元。憑借在鋼貿領域的多年積累,公司線下體系物流、倉儲、融資、加工環節擁有得天獨厚的優勢,通過近期切入汽車板加工與供應鏈金融領域,公司線上線下融合力度不斷加強,五礦鑫益聯有望成為國內主流大宗品電商平臺之一。雖然公司在停牌期間A 股市場出現巨幅的波動,但轉型升級將使公司充分受益于新經濟浪潮,預計公司2015-2017年EPS 分別為-0.35元、-0.07元以及0.08元,中長期給予公司“增持”評級。

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