供應鏈金融再次火爆，原因在于當前特殊的新時代形勢。一是受疫情影響，各產業鏈主體聯系愈發緊密，產融結合成為銀企合作的目標和方向，而供應鏈金融天生就產生于實體產業和金融機構的相互影響和作用。二是各項新科技的蓬勃發展讓供應量金融原本的確權難、流轉難、信息收集難等問題得到解決。

在這個背景下，2021年政府工作報告提出“創新供應鏈金融服務模式”，讓金融更好地服務于實體經濟。于是，如何做強供應鏈產業鏈，如何革新金融服務模式，各大商業銀行都開啟了自己的探索。

其中，具有“金融+實業”優勢的中信銀行和蒙牛合作的案例，結合供應鏈金融的網絡生態創新趨勢，通過企業信用標準化、服務模式平臺化、產融深度整合定制化等一系列組合打法，將企業、銀行、供應鏈等緊緊串在一起，構建起了一張供應鏈金融服務網絡。

底層盤活：核心企業信用成為標準化、可流通的付款憑證，向產業上下游層層傳遞。

要讓金融深入供應鏈，形成相互協同的網絡體系，首先要解決的是傳統供應鏈金融更多依托核心企業應付賬款為上游融資的局面。

供應鏈金融的傳統模式，是以核心企業信用為基礎，為供應鏈上下游企業開展融資。供應鏈金融本質上是一種基于企業未來現金流入進行融資的模式，未來現金流入越可靠，風險越低。最受歡迎的一種模式就是基于供應商對核心企業應收賬款的保理融資。但這種模式顯然只能服務于一級供應商，對于二級、三級等沒有與核心企業直接發生業務關系的供應商就很難借力，因而難以滿足許多行業的需求。

從數據來看，截至2020年12月底，我國規模以上工業企業的應收賬款余額為16.41萬億元，在營業收入中占比高達15.46%、GDP中占比超過16%，這一比例已經重回20世紀90年代初清理“三角債”時期的歷史高位水平。國家在此時將供應鏈金融上升至國家戰略，其實也有此中考慮。

因此，目前亟需找到一種方式，真正地盤活產業鏈。何謂盤活？盤活就是提升資產的流動性，把流動性差的資產變為流動性強的資產，把單一企業的“死”資產轉化為可在產業鏈之間傳遞的“活”資產。資金流動不再是沿著上下游的單一流向，而是可以實現雙向互動，這樣就構筑起了真正的資金網絡。

以中信銀行為代表的銀行給出的解決方案是——讓核心企業的信用成為標準化、可流通的付款憑證。讓核心企業的信用能夠作為流通手段參與交易，讓供應鏈金融不再是提供單向流動性的借貸業務，而是真正為整個產業鏈注入可上可下、雙向流動的金融活水。

且看中信銀行為蒙牛設計的方案：信e鏈綜合服務方案，先是引入電子付款憑證，通過核心企業，也就是蒙牛，開具電子付款憑證，讓一級供應商的應收賬款在多級供應商之間流轉；同時，實現電子付款憑證的可拆分性，供應商可根據資金需求自主選擇額度。

這樣一來，核心企業信用就相當于一個標準化的應收賬款，在產業間實現流通，從而盤活了整個產業。具體來說，產業鏈上所有的供應商可以使用這個可拆分的付款憑證進行交易，這種憑證的開具是基于供應鏈交易的，是不能脫離于供應鏈關系而存在的，因其依托于核心企業產業鏈條、風險相對可控。以信e鏈為代表的這種電子化、可拆分的供應鏈金融新式服務方案，如能在各個行業推進，便能夠很好地應對應收賬款余額高的經營問題。

萬物觸網：構筑平臺沉淀數據價值，讓金融服務精準呼應企業需求

當前，大多數供應鏈金融方案是都是基于線下的供應鏈運營——線下合同簽訂、線下談判、線下審批、線下放款等。而銀行業務具有屬地化經營的原則，面對供應商遍布全國乃至全球各地的產業鏈時便難以覆蓋。就像中信銀行和蒙牛的合作案例中，蒙牛的生產基地幾乎遍及全國所有省份，供應商地域分布極廣，如果采用傳統的供應鏈金融業務，只能由不同地區的分支行開展對各自屬地的業務。

于是中信銀行給出蒙牛的方案是——打造自動化、數據化的供應鏈金融服務網絡。這個思路和巨頭蒙牛的數字化轉型十分契合。疫情之下，巨頭蒙牛已經早早開啟了數字化轉型——成立了數字化戰略項目組，推動核心業務鏈的全方位數據采集，打造平臺化、生態化的數智化經營模式。體現到供應鏈上，就是推動供應商的自動化、數字化發展。

于是中信銀行將信e鏈打造成為全線上化操作的金融平臺，解決地域難題，從空間上擴大供應鏈金融網絡。從供應商資格認證、電子付款憑證的流轉、供應商融資申請到銀行放款，再到最終的還款，全都線上化、自動化操作，廣大供應商、貿易數據實現觸網。

這種平臺化的綜合融資方案，實際上是響應“創新供應鏈金融服務模式”的口號、結合在產業的多年經驗所進行的一種創新。平臺化的模式結合當下的金融科技和數據應用能力，可以在銀行和企業之間形成深度整合以及服務的良性循環。

一方面，平臺上各個交易方一旦產生良性的互動，便會產生數據。基于對數據的分析，平臺運營方便能夠全方位地了解各個交易方，提供更為個性化的服務，也能夠獲得更可觀的回報。

另一方面，隨著平臺的擴張，連接數量和數據會呈幾何倍數增長，平臺的價值也水漲船高。對于供應鏈金融平臺來說，銀行和企業之間、企業和企業之間的互動越多、關系越緊密，越可能對整個產業鏈的運營提效，例如基于對平臺上運營信息實時、正確的捕捉，也讓銀行和企業之間的信息不對稱得到消除，企業可以獲得更精準的金融服務。

不過，由于不同企業、不同行業的特點千差萬別，完美的供應鏈金融服務需要最后的一步——產融深度綁定。

“洞”察客戶：銀行不僅僅是資金的提供者，必須成為升級迭代服務方案的提供者。

供應鏈金融著名學者宋華說過一個例子，一家賣電鉆的公司，年終總結的時候大家都在說電鉆的銷量和市場占有率如何領跑市場，但公司CEO卻說，恭喜最多的客戶購買了我們公司生產的洞。

洞，就是客戶所追求的價值，也是其購買電鉆的核心原因。對于銀行來說，也需要思考客戶所需要的價值——即那個“洞”是什么。“電鉆”可能是可行的方案，但市場會發生變化，“電鉆”不會永遠是最合適的方案。

對于供應鏈金融服務，“電鉆”往往被認為是為供應商提供資金，但其實客戶追求的“洞”是提升產業鏈的運營效率，進而提升整個產業鏈的競爭力。

明白了這一點，才能夠理解目前客戶所需求的已不僅僅是資金需求，而是一套集成的、綜合性的服務方案。而這套方案的設計，離不開銀行與企業的深度互動。

不同行業、不同企業的產業特點、交易方式、適合的交易結構都極為不同。例如，有的企業擁有議價能力較強的供應商，上游根本不存在賬期，甚至還需預付貨款，這不一定是因為上游是強勢企業，而僅僅可能是受到行業供需的影響。那么針對這種情況，傳統的應收賬款保理融資方案顯然就不適用。

并且，要搭建供應鏈金融網絡體系，形成產融平臺，也需要充分了解不同產業的特點。可以說，供應鏈金融的種種特性都決定了其必然要走上定制化服務的道路。這就對銀行提出了挑戰。一方面，出于成本和收益的角度，過去銀行往往偏好標準化的產品。另一方面，要求銀行深度介入產業，不再僅僅是資金的提供者，而必須升級迭代為服務方案提供者。

通過中信銀行蒙牛方案可以一窺對于這種趨勢的一種典型應對方式。

再如債券類產品、授信產品、交易銀行產品等成套的組合打法，擺脫了過去單一標準化產品的束縛，從流動性提供商轉為綜合性金融方案提供商，深入到產業鏈的運營當中，大大提升了客戶粘性。

此外，為了與這種綜合金融服務方案相匹配而進行的內部組織改革，都建立在對蒙牛及乳業產業鏈長期了解的基礎之上。只有知道了“洞”是什么，才能知道客戶需要的是什么“電鉆”。

結語

中小企業融資難、融資貴的根本原因，就在于信任問題很難解決。供應鏈金融解決的正是這個難題。從這個角度來看，供應鏈金融所經歷的金融機構主導、核心企業主導、平臺主導再到金融科技主導的四個階段，也是銀行逐步深入產業的每一根毛細血管，通過大量的信息收集和分析來創新其信任解決方案的過程：

前供應鏈金融：很難獲取信息，也無法取得擔保，中小企業無法獲得融資；

供應鏈金融1.0：基于核心企業的上下游，直接利用核心企業信用；

供應鏈金融2.0：核心企業掌握信息，開始能夠為上下游“拍照”；

供應鏈金融3.0：平臺全面、深入掌控信息，開始能夠為各參與方“錄像”；

供應鏈金融4.0：利用金融科技為交易各方布置全面的“實時錄像”，掌握實時、動態的信息，建立數字信用。

這個簡單的對比所凸顯出來的供應鏈金融4.0的巨大優勢，正是其備受關注和熱捧的原因所在。各大銀行都希望通過這方面的創新，響應國家號召，賦能實體經濟，發展處所謂的服務型金融——即通過供應鏈金融，將銀行、企業、產業鏈深度綁定在一起，構建起金融服務網絡，最終形成柔性組織網絡形態，提升整個產業的經濟績效。這張網既能夠全方位滿足各企業的金融服務需求，賦能產業鏈，也是當前銀行業服務實體經濟、延展業務的一大途徑。

中信銀行為蒙牛設計的方案中，通過資產標準化、流程平臺化和服務定制化這三個核心方案，從建網、擴網到加速流動，形成一張緊密高效的乳業供應鏈金融服務網絡，從而達到對供應鏈層層伙伴的成就和助力，這對銀行如何創新供應鏈金融服務模式有很強的參考意義。

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