5月22日，由上海期貨交易所和中國金融期貨交易所共同主辦的2025上海衍生品市場論壇在上海期貨大廈舉行。在鋼鐵論壇上，行業(yè)專家從生產(chǎn)、貿(mào)易、金融、宏觀環(huán)境等維度深入分析了我國鋼鐵工業(yè)的運(yùn)行現(xiàn)狀與發(fā)展趨勢。

中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)市場調(diào)研部副主任劉彪表示，自2009年螺紋鋼期貨上市以來，鋼鐵行業(yè)經(jīng)歷了16年的快速發(fā)展與調(diào)整。2020年，我國粗鋼產(chǎn)量達(dá)到10.65億噸的歷史峰值，但此后逐年下降，2024年降至10.05億噸，累計(jì)減少6000萬噸。

品種結(jié)構(gòu)方面，劉彪認(rèn)為，盡管粗鋼總量下降，但品種分化明顯。螺紋鋼產(chǎn)量從2020年的2.66億噸降至2024年的1.95億噸，減少7100萬噸，而同期熱軋板卷增加9500萬噸。這一趨勢與上期所的持倉量和成交量變化相符，表明板材需求持續(xù)增長。

進(jìn)出口貿(mào)易方面，劉彪介紹，近年來我國鋼材出口呈現(xiàn)增長趨勢，2023年出口量為1.1億噸，接近2016年1.12億噸的歷史峰值。與2015年相比，2024年長材出口占比大幅下降、板材出口占比顯著提升，表明鋼材出口正逐步向高附加值產(chǎn)品轉(zhuǎn)型。

五礦發(fā)展股份有限公司副總經(jīng)理張旭表示，2014年至2023年，我國鋼鐵市場經(jīng)歷了多輪周期性波動(dòng)，現(xiàn)貨價(jià)格寬幅震蕩，這背后，是宏觀經(jīng)濟(jì)周期、供需矛盾、政策調(diào)控（如環(huán)保限產(chǎn)）及國際大宗商品聯(lián)動(dòng)等因素的綜合作用。值得注意的是，隨著螺紋鋼、熱卷等產(chǎn)品金融屬性的增強(qiáng)，影響現(xiàn)貨市場價(jià)格的因素更加錯(cuò)綜復(fù)雜。

針對黑色產(chǎn)業(yè)鏈的金融化趨勢，張旭認(rèn)為，近年來，黑色系商品相應(yīng)的衍生品市場也在持續(xù)發(fā)展，黑色系商品期貨已經(jīng)形成涵蓋產(chǎn)業(yè)鏈上中下游的品種格局，其在價(jià)格發(fā)現(xiàn)、套期保值等方面發(fā)揮了重要作用，與現(xiàn)貨業(yè)務(wù)的結(jié)合也更加緊密。套期保值是結(jié)合現(xiàn)貨交易的期貨操作，實(shí)際上是規(guī)避現(xiàn)貨交易風(fēng)險(xiǎn)的行為，目的是將不可控風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換為可控風(fēng)險(xiǎn)，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營。

張旭特別提到，近年來黑色系商品衍生品市場發(fā)展迅速，場內(nèi)期權(quán)、場外衍生工具的創(chuàng)新為產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)提供了更加多元的風(fēng)險(xiǎn)管理選擇。此外，他認(rèn)為，黑色系產(chǎn)業(yè)鏈客戶分布廣泛，涵蓋房地產(chǎn)、基建、機(jī)械制造等領(lǐng)域，區(qū)域需求差異顯著。所以，黑色系產(chǎn)業(yè)鏈為衍生工具提供了廣闊的應(yīng)用空間。

鋼之家創(chuàng)始人、董事長吳文章對2025年國內(nèi)鋼鐵市場形勢進(jìn)行了分析。據(jù)他介紹，1—4月，我國粗鋼產(chǎn)量平穩(wěn)增長，鋼材產(chǎn)量則出現(xiàn)較大幅度增長，鋼材出口維持在較高水平。當(dāng)前市場條件尚不足以促使鋼鐵企業(yè)主動(dòng)加大控產(chǎn)力度，預(yù)計(jì)二、三季度粗鋼和鋼材產(chǎn)量將繼續(xù)高企。此外，行業(yè)限產(chǎn)的具體措施及執(zhí)行力度對鋼材產(chǎn)量的影響仍存在不確定性。總體來看，2025年鋼材供應(yīng)相對充裕。

需求方面，吳文章表示，當(dāng)前，專項(xiàng)債發(fā)行較2024年同期有所提速，但地方新開工項(xiàng)目計(jì)劃總投資同比下降；房地產(chǎn)銷售降幅收窄，但開發(fā)投資和新開工面積延續(xù)下滑趨勢。1—4月，下游制造業(yè)鋼材需求相對穩(wěn)健，但國家要求完善出口報(bào)關(guān)單據(jù)以及海外反傾銷措施可能導(dǎo)致鋼材出口量下降。中美關(guān)稅摩擦?xí)簳r(shí)緩和，5—7月鋼材市場“搶出口”現(xiàn)象料凸顯，但中長期來看，中美關(guān)稅摩擦難以從根本上改變。預(yù)計(jì)下半年我國鋼材直接出口量有所回落，間接出口受機(jī)電等產(chǎn)品出口影響，存在不確定性。

成本方面，在吳文章看來，鐵礦石市場國內(nèi)需求減弱、海外供應(yīng)增加；焦炭市場面臨產(chǎn)能階段性過剩和新能源并網(wǎng)的壓制。資金方面，貨幣政策適度寬松，財(cái)政政策更加積極，社會(huì)資金流動(dòng)性相對充裕，但鋼貿(mào)環(huán)節(jié)資金流失問題突出。

吳文章強(qiáng)調(diào)，未來需要重點(diǎn)關(guān)注中美經(jīng)貿(mào)會(huì)談進(jìn)展、國際地緣沖突變化、鋼鐵產(chǎn)業(yè)政策、外貿(mào)出口形勢，以及美元和人民幣匯率、國際大宗商品價(jià)格波動(dòng)等因素對市場的影響。

在宏觀方面，中信建投證券首席宏觀分析師周君芝認(rèn)為，當(dāng)前全球宏觀形勢正在經(jīng)歷方向性的轉(zhuǎn)變。她強(qiáng)調(diào)，近期日債與美債利率的同步異動(dòng)，正是這種變化的集中體現(xiàn)。

基于對全球格局的深度觀察，周君芝系統(tǒng)性地闡述了重塑中長期投資邏輯的五大主線：一是貿(mào)易摩擦。她認(rèn)為，當(dāng)前，關(guān)稅博弈已超越單純的稅率調(diào)整，實(shí)質(zhì)上是全球經(jīng)貿(mào)秩序和金融條件的變化。二是我國房地產(chǎn)市場供需格局。周君芝特別提到，國內(nèi)財(cái)政政策已經(jīng)釋放出明確信號(hào)。三是我國需求增長模式和財(cái)政、貨幣調(diào)控框架。四是美國經(jīng)濟(jì)“例外論”。她分析稱，雖然美股過去兩年表現(xiàn)良好，但今年以來美股震蕩波動(dòng)，預(yù)示著“美國例外”邏輯正在發(fā)生變化。五是全球科技革命。周君芝判斷，當(dāng)前，全球正處于重大科技突破和全面應(yīng)用爆發(fā)的臨界點(diǎn)。

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